door Margit Molnar en Patrick Lenain, afdeling Landenstudies, afdeling Economische Zaken van de OESO
Een vertraging op korte termijn?
Hoewel de economische groei van China is vertraagd, is het naar internationale maatstaven nog steeds zeer robuust en draagt het bij aan de wereldwijde economische expansie. De consumptie wordt ondersteund door een gestage groei van de werkgelegenheid en stijgende inkomens. Huishoudens geven steeds meer uit aan zaken als e-commerce en shared services. Arbeidstekorten houden de loongroei relatief hoog. Aanhoudende handelsfricties ondermijnen echter de export en creëren onzekerheden. Kleine en middelgrote ondernemingen worden onevenredig zwaar getroffen. Een verdere escalatie van invoertarieven waar Chinese exporteurs mee te maken krijgen, zou een nog grotere impact hebben op bedrijvigheid, banen en bedrijfswinsten – met een negatieve impact op de wereldeconomie.
Minder productie, meer diensten?
China’s ontwikkeling in het verleden was voornamelijk gebaseerd op industriële productie en kapitaalaccumulatie. Dit model is echter op zijn beloop en heeft geleid tot verkeerde allocatie van kapitaal en overcapaciteit. Diensten zorgen nu steeds meer voor groei, en niet alleen de financiële sector, maar ook e-commerce of digitale diensten. Diensten gerelateerd aan internationale handel en mondiale waardeketens, zoals transport, logistiek en computerdiensten, groeien, maar zouden baat hebben bij verdere liberalisering.
Investeringen in infrastructuur zijn voornamelijk de verantwoordelijkheid van subnationale overheden. Om deze investeringen te financieren, hebben lokale overheden grote hoeveelheden schuld uitgegeven, die snel zijn opgebouwd en nu meer dan een derde van de lokale productie in acht provincies en in twee provincies meer dan de helft bedragen. Om de leenlimieten te omzeilen, zijn er bovendien innovatieve manieren van lenen ontstaan en gaat de illegale praktijk van garanties door. Dit heeft de centrale overheid ertoe aangezet dergelijke praktijken te beteugelen. Het provinciale niveau is echter gemandateerd om cruciale openbare diensten te leveren, zoals onderwijs, milieubescherming, gezondheid en sociale bescherming – en veel van deze mandaten blijven ongefinancierd. Het hercentraliseren van een aantal van deze verantwoordelijkheden naar de centrale overheid, die beter gefinancierd is, zou ervoor zorgen dat de lonen van leraren, artsen en verpleegsters in elke plaats worden betaald.
Vormen bedrijfsschulden een bedreiging?
China’s niet-financiële bedrijfsschuld bedraagt ongeveer 155% van het bbp, veel hoger dan in andere grote economieën. De staatsbedrijven (SOE’s) zijn de belangrijkste groep achter de torenhoge bedrijfsschuld: eind 2017 bedroeg de niet-financiële staatsschuld CNY 118,5 biljoen. Dit is bijna een verviervoudiging ten opzichte van eind 2007. Met name lokale staatsbedrijven hebben de schuldaccumulatie geleid, met een schuld van meer dan 70% van het bbp in 2016. In tegenstelling tot de perceptie zijn het niet staatsbedrijven in sectoren die geplaagd worden door overcapaciteit die de meeste schulden op zich hebben genomen, maar dienstverlenende bedrijven in de bouw, onroerend goed en transportindustrieën. Veel van deze staatsbedrijven zijn in feite investeringsvehikels van de lokale overheid die stedelijke bouwprojecten uitvoeren. Eind 2018 maakten de autoriteiten in een nieuw document duidelijk dat ze noodlijdende staatsondernemingen en investeringsvehikels van lokale overheden de markt zullen laten verlaten.
Waarom interne handelsbelemmeringen afbreken?
Lokaal protectionisme heeft lange tijd de integratie van productmarkten in heel China verhinderd. Lokale overheden hebben hun markt beschermd om de belastinggrondslag binnen hun jurisdictie te houden en om de lokale productie van goederen en diensten te stimuleren. De meeste maatregelen hebben betrekking op woningbouw, inkoop van diensten, aanbestedingen, verzekeringen en medische goederen en diensten. Ze hebben betrekking op het kiezen van specifieke dienstverleners en het uitsluiten van externe firma’s van deelname aan lokale aanbestedingen. Dit is voor de rijksoverheid aanleiding geweest om alle lokale overheden op te dragen zelfonderzoek te doen naar concurrentiebeperkende maatregelen en deze binnen een jaar op te heffen.
Referenties:
OESO (2019), Economische onderzoeken van de OESO: China 2019OECD Publishing, Parijs.
